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　　停止2021Q3季度末，全市场共有2174支公募基金持有可转债，此中易方达基金持有可转债市值最高

　　停止2021Q3季度末，全市场共有2174支公募基金持有可转债，此中易方达基金持有可转债市值最高。详细基金产物来看，停止2021Q3季度末，易方达放心报答持有可转债市值到达86.08亿元，环比二季度增长20.07％，是持有转债市值最大的债基，转债市值占净值比为28.50％，较二季度降落约2个百分点。

　　10月份转债市场成交仍旧保持较为活泼的形态，最初一周双高个券炒作再现。10月份日均成交金额为682.11亿元，环比9月份日均成交金额降落15.99％。年头至今，可转债市场日均成交金额中枢高于2020年，别离在5月份、9月中旬、10月下旬呈现双高个券炒作征象，此中5月份和9月份日成交金额一度超越1000亿元。

　　转债供应层面，10月份新券刊行集合在最初一周，新期望、宏发股分等启动刊行，11月份和12月份是传统刊行淡季，存眷新券刊行节拍和到场时机。正股功绩层面，正股三季报表露终了，团体看，上游周期板块功绩仍有支持，中游和TMT行业次要受上游涨价和下流需求的影响，存眷景心胸较高的财产链，如新能源汽车财产链、半导体财产链个券。

　　行业景心胸方面，10月份上游周期行业中，部门周期品价钱上涨，如煤炭、电解铝、硅铁、双焦等大批商品价钱大幅下跌，或次要因为发改委相干稳价政策和动作招致。中游汽车缺芯减缓预期进一步加强，9月汽车产销别离完成207.7万辆和206.7万辆，同比别离降落17.9％和19.6％。1-9月，汽车产销别离完成1824.3万辆和1862.3万辆能源股有那些，同比别离增加7.5％和8.7％。9月新能源汽车产销别离完成35.3万辆和35.7万辆，同比均增加1.5倍。1-9月，新能源汽车产销别离完成216.6万辆和215.7万辆，同比别离增加1.8倍和1.9倍。新能源汽车销量持续连结高速增加，1-9月市场浸透率到达11.6％，连续连结高景气。

　　对应差别范例基金持有市值角度，三季度二级债基持有市值增加幅度较大，2021Q3季度末二级债基持有可转债市值到达1235.98亿元，环比二季度末提拔274亿元阁下。 一级债基三季度末持有215.68亿元可转债市值，环比二季度末增长25亿元阁下； 股债混淆基金三季度持 有可转债市值590亿元，环比增长37亿元阁下，中持久纯债基金持有可转债市值111.53亿元，环比增长17亿元阁下。

　　三季度末上证50指数有所走强，10月份上证50走势团体强于中证1000等小盘指数。可转债开盘价中，高价转债价钱颠簸较大，低价钱分位数颠簸较小。可转债开盘价钱75％分位数、80％分位数、90％分位数10月份涨幅别离为1.05％、2.49％、5.79％；低价分位数角度，5分位数、25％分位数、50分位数10月份则小幅下跌，跌幅均在1％之内。价钱散布角度，100至120元之间的中低价转债个券占比提拔，开盘价钱在100元至110元之间的个券占比由9月尾的23％上升至10月尾的26％。

　　今朝转债估值中枢处于较高地位，9月末，部门高价券呈现压估值状况，如恩捷转债、东财转3、旗滨转债等。若前期活动性边沿收紧或正股调解幅度较大，估值存在必然的紧缩风险，但正股构造性行情和灵敏精准的货泉政策或使得估值难以大幅紧缩。别的，今朝不提早赎回成为支流，转债存续期耽误，而提早赎回常常会使得转股溢价率大幅收敛，今朝《可转换办理法子》对赎回的划定较为明晰，次要存眷买卖所赎回划定规矩变更。

　　1、稳增加预期下，修建建材板块可存眷交科转债、万青转债等，新基建板块可存眷利市转债、狼烟转债等。大金融板块方面，杭银转债、苏银转债三季报功绩高增，房地产政策和部门企业信誉变乱安稳后，银行转债四时度也可存眷。消耗板块，跟着口服殊效药无望提交告急利用申请，利好航空个券正股根本面修复。医药行业部门转债价钱回调至较温馨区间，可存眷溢价率相对不高的普利转债、健友转债、美诺转债等。生猪养殖行业处于底部，存眷龙头牧原转债和待上市的期望转2。周期品个券中，存眷需求端仍有增加的湖盐转债、嘉元转债、金田转债等。

　　从全市场的公募基金可转债持仓明细状况来看，大秦转债被385支基金持有，持仓市值为76.20亿元，市值增长约20亿元。浦发转债被338支基金持有，持仓总市值到达124.52亿元，是债基持仓市值最高的个券。除大金融外，公募基金持有大秦转债、南航转债等个券市值居前。从持有基金数量状况看，除大金融转债外，海亮转债、立讯转债等持有基金数量居前。

　　邻近年末，一方面可存眷低估值板块，9月下旬以来的权益市场走势来看，四时度设置气势派头或愈加平衡，可存眷金融、消耗、公用奇迹、基建等财产链相干个券。另外一方面，生长板块中景心胸连续高企的新能源车、光伏风电等财产链来岁或仍连结较高增速，可连续存眷，别的，半导体板块转债已调解1至2个月，可左边存眷。外洋市场方面，次要存眷美联储Taper进度。综上所述，个券方面，倡议存眷：

　　2021Q3公募基金持可转债市值到达2186.89亿元，较2021年半年报增长约355亿元阁下。三季度可转债市场范围超越6000亿，2021Q3共29支转债上市，合计刊行范围为750亿元，此中包罗南银转债、牧原转债等大盘转债。2021Q3公募基金持有可转债市值占债券投资市值比为1.86％，占净值比为0.92％，与2021半年报比拟均有所上升。

　　2021年10月份共7支转债启动发路程序，包罗期望转2、宏发转债、赛伍转债等，合计刊行范围144亿元，10月份刊行次要集合鄙人旬，三季报表露之前集合刊行。2021年至今，一共89支可转债刊行，刊行范围到达2075.90亿元，高于2020年同期，2020年同期一级刊行合计约1919.20亿元。刊行支数方面，2020年1至10月份共152支转债刊行。中签率方面，2021年9月份刊行转债中签率不高，刊行环节网上有用申购金额超越9万亿，期望转2刊行金额81.50亿元，均为网上刊行，网上申购日在11月份，估计中签率不低。

　　三季度持仓张数增长超越30万张以上的个券还包罗：汽车及新能源汽车财产链（恩捷转债、广汇转债、中鼎转2、长汽转债）；电力板块（核能转债、晶科转债、福能转债、蒙电转债、东缆转债）；大周期（明泰转债、本钢转债）。

　　此前季度，可转债基金的第一大重仓券多以大金融为主，此中光大转债、苏银转债和券商类转债是可转债基金的第一大热点重仓券。三季度可转债基金的第一大重仓券有所分化， 22支基金的第一大重仓转债标的都不是大金融标的。福能转债、大秦转债、嘉元转债、九州转债、南航转债、海澜转债、明泰转债等个券都被可转债基金选为第一大重仓标的。

　　环比和同比视角看，Q3单季度表示不强。2020年二季度开端，海内复工复产节拍优良，上市公司功绩快速上升，而2021Q3上游原质料价钱高企，部门行业还面对限电限产的限制，团体单季度表示不强。同比数据看，377转债正股中，有193支正股Q3单季度较2020年三季度归母净利润降落，占比超越50％。环比数据看，有228支正股Q3单季度较2021年二季度归母净利润降落，占比超越60％，增亏的转债次要集合在生猪养殖板块。

　　2021Q3季度43支可转债基金持有可转债市值429.88亿元，较2021Q2提拔97亿元阁下。用【持有可转债市值/基金资产净值】权衡可转债基金仓位，2021年Q3季度可转债基金团体仓位82.97％，较二季度末降落1.26个百分点。持有可转债市值前十的基金中，除汇添富可转债、兴全可转债、广发可转债外，其他7支可转债仓位均有降落。

　　最新数据显现三季度GDP“破5”，PMI曾经持续两个月位于荣枯线干线，经济下行压力或仍较大；原质料涨价、疫情新能源汽车费讯、海运价钱等身分影响下，正股三季度功绩表示转弱，增速回落；别的，大批商品价钱近期也呈现回落。后续看，一方面等待稳增加相干政策落地，另外一方面，精准灵敏的货泉政策和公道丰裕的活动性环节或仍有益于权益市场的构造性时机。

　　功绩预报中另外一大存眷点是需求端，部门转债正股功绩高增次要来自于需求端高景气。半导体财产链韦尔转债、国微转债、捷捷转债、晶瑞转2等。新能源汽车销量月度连结高增新能源汽车费讯，浸透率不竭提拔，财产链上游恩捷转债等功绩大幅增加。利德转债、富家转债等消耗电子转债正股定单不变增加，动员功绩上升。2021年出口连续微弱，哈尔转债正股通告显现“外洋市场保持较高景心胸，定单充沛”。别的，部门个券红利受芯片欠缺影响，产能未准期开释。

　　不管从指数仍是个券角度能源股有那些，三季度转债市场均表示强势，团体显现先扬后抑的“倒V型”走势。7月份至9月中上旬，转债指数上涨约11％，跑赢上证综指近8个百分点，9月中下旬市场回调，转债指数下跌约4.13％。三季度转债强势的背后是转债特征的表现，第一，转债扩容后新能源汽车费讯，正股市场构造性行情在转债板块和个券上构成轮动，新能源汽车财产链、半导体财产链、风电光伏财产链、周期、电力、修建建材等板块均有存续转债。部门财产链上的低价转债三季度发作。第二，估值中枢抬升，新券上市定位较高。基金、年金等投资者连续加仓可转债。第三，条目博弈的助力。杭银、紫银2支银行转债下修，国贸、林洋等老券顺遂完成提早赎回为三季度大纲条目博弈看点。

　　大金融板块，杭银转债、苏银转债三季报功绩高增，存眷相干个券。医药行业部门转债价钱回调至较温馨区间，可存眷溢价率相对不高的普利转债、健友转债、美诺转债等。生猪养殖行业处于底部，存眷龙头牧原转债和待上市的期望转2。周期品个券中，存眷需求端仍有增加的湖盐转债、嘉元转债、金田转债等。2、高生长方面

　　功绩预报中对功绩变更缘故原由作出响应注释能源股有那些，总结归结看，功绩变更缘故原由次要可分为价钱身分和需求身分。价钱身分方面，三季度受“缺电”和“能耗双控”两重影响，上游周期品价钱抬升，钢铁、有色、煤炭、化工部门周期行业个券Q3单季度功绩同比环比均预报增加，如中矿转债、鸿达转债、靖远转债、金诺转债等。同时，上游原质料价钱上涨抬升中下流企业的消费本钱，如不克不及顺遂传导，则会使得中游企业毛利率降落，受原质料价钱影响的包罗奥瑞转债、钧达转债、永东转债等。

　　最新数据显现三季度GDP“破5”，PMI曾经持续两个月位于荣枯线干线，经济下行压力或仍较大；原质料涨价、疫情、海运价钱等身分影响下，正股三季度功绩表示转弱，增速回落；别的，大批商品价钱也呈现回落。后续看，一方面等待稳增加相干政策落地，另外一方面，精准灵敏的货泉政策和公道丰裕的活动性环节或仍有益于权益市场的构造性时机。

　　一方面可存眷低估值板块，可存眷金融、消耗、公用奇迹、基建等财产链相干个券。另外一方面，生长板块中景心胸连续高企的新能源车、光伏风电等财产链来岁或仍连结较高增速，可连续存眷，别的，半导体板块转债已调解1至2个月，可左边存眷。外洋市场方面，次要存眷美联储Taper进度。综上所述，个券方面，倡议存眷：1、稳增加预期

　　2021年基金和年金是转债市场主要增量需求。2021年三季度公募基金持有转债市值2186.89亿元，较2021年半年报增长约355亿元阁下，2021Q3公募基金持有可转债市值占债券投资市值比为1.86％，占净值比为0.92％，较半年报均有提拔。功绩环比表示不强，等待政策催化和规划来年

　　正股表示与功绩：新能源汽车财产重回主线月份中证转债指数震动小幅上涨0.12％，同期上证指数下跌0.58％新能源汽车费讯，创业板指数上涨3.27％。前期调解1个月阁下的汽车、新能源汽车等财产链个券领涨；双碳相干政策下，绿电财产链个券持续强势；最初一周双高个券炒作再现。

　　周期转债个券中，走运转业大秦转债、本钢转债持仓张数增长居前，中天转债、温氏转债三季度部合作夫区间内价钱较低，基金持有张数增长居前。

　　2021年三季度公募基金持有转债市值2186.89亿元，较2021年半年报增长约355亿元阁下，2021Q3公募基金持有可转债市值占债券投资市值比为1.86％，占净值比为0.92％，较半年报均有提拔。

　　10月份中证转债指数震动小幅上涨0.12％，同期上证指数下跌0.58％，创业板指数上涨3.27％。正股市场持续9月份的市场气势派头，消耗板块、金融有所上涨；财产链主题角度，汽车、新能源汽车、风电光伏等财产链个券在10月份获得较好表示，周期板块中部门个券价钱回落。

　　今朝不提早赎回成为支流，转债存续期耽误，而提早赎回常常会使得转股溢价率大幅收敛，今朝《可转换办理法子》对赎回的划定较为明晰，次要存眷买卖所赎回划定规矩变更

　　转债条目博弈是转债投资框架中主要一章，条目变更背后触及到刊行人、持有人等多方面志愿，也会衍生出响应的投资时机新能源汽车费讯。三季度条目看点较足，赎回条目方面，临到期转债中，林洋转债凭仗光伏行情完成提早赎回退市，国贸转债触发提早赎回条目并通告提早赎回。三季度下修条目方面，紫银转债、杭银转债、利民转债等或自动下修。10月份条目看点相对较平平，无下修个券呈现，赎回方面，以触发赎回条目后挑选不提早赎回为主。

　　10月份林久吾转债、明天转债、弘信转债3支转债完毕买卖退市，合计范围11.04亿元，均匀个券存续期为1.27年。三季度权益市场行情推升赎回条目触发频次，9月份退市范围和支数环比8月份提拔幅度较大，9月末，权益市场和转债市场回调，10月份退市范围降落。

　　50亿，基金和年金是2021年需求增量主力10月份刊行次要集合鄙人旬，共7支转债启动发路程序，合计刊行范围144亿元。2021年至今，一共89支可转债刊行，刊行范围到达2075.90亿元，高于2020年同期的1919.20亿元。停止10月30日，合计待发新券范围350亿阁下。需求方面，

　　分季度看，一季度可转债基金净值涨跌幅有所分化，基金份额前十的头部转债基金Q1均匀单元净值涨跌幅为-0.82％；二季度表示强势，单元净值均匀涨幅为5.74％，跑赢中证转债指数1.2个百分点，此中7支转债基金二季度单元净值涨幅超越10％。三季度转债市场强势，14支可转债基金三季度单季单元净值涨幅超越10％。

　　以持有转债市值占净值比作为转债仓位来看，三季度和债基仓位降落幅度较大。Q3季度末一级债基转债仓位为12.57％，较2021Q2季度末降落1.89个百分点。Q3季度末混淆二级债基可转债占净值比为14.79％，环比险些持平。中持久纯债基金和股债混淆基金2021Q3季度持转债占净值比别离为0.27％和1.07％。

　　10月份均匀转股溢价率连结震动，团体中枢抬升至2017年以来的80％分位数阁下。按余额加权的均匀转股溢价率为33.09％，转债开盘价均匀值和转换平价别离为122.85、96.71。若前期活动性边沿收紧或正股调解幅度较大，估值存在必然的紧缩风险，但正股构造性行情和灵敏精准的货泉政策或使得估值难以大幅紧缩。

　　4支转债通告提早赎回，不提早赎反转展转债仍为支流能源股有那些。10月份康隆转债、东缆转债、华自转债、金诺转债触发提早赎回条目后通告提早赎回；中钢转债、文灿转债、福能转债、鼎胜转债、华钰转债、净水转债、震安转债、朗新转债、百川转债、彤程转债、艾华转债、天能转债12支转债通告不提早赎回。