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　　量价齐升带动2018年业绩高增

　　量价齐升带动2018年业绩高增。根据公司公告，2018年Q4公司预计实现归母净利润为4.07-4.49亿元，2018Q3和2017Q4公司归母净利分别为4.94亿元和4.07亿，公司业绩实现同比增长，但是环比下滑。主要的原因是2018Q4油价大跌导致公司煤化工甲醇价格大跌，盈利环比走弱；但是2018Q4，公司LNG、甲醇、煤炭及煤化工副产品全年销售均价同比整体高于上年新能源汽车资讯网站，公司业绩实现同比增长。此外，根据公司公告，公司启动LNG接收站二期项目1#16万方储罐已于18年11月提前运行，LNG周转能力提升至115万吨，周转能力提升带动LNG量环比增加，从而推动公司业绩同比增长。

　　煤气油一体化运营公司，持续看好未来成长。公司主营业务是天然气、煤炭和煤化工产品。天然气行业已步入十年黄金发展期，公司拥有稀缺LNG资源，且未来产能将持续扩大，天然气业务将成为公司未来发展最强劲的动力。煤炭业务受益供给侧改革和公司运输通道的解决，产量有望持续增长且成本有望降低，即使煤炭价格略有波动，但量的上升和成本的降低将有效保障公司煤炭利润。由于油价下跌，煤化工甲醇产品短期景气下滑，但公司煤炭分级利用业务将贡献一定业绩增量，煤化工板块仍旧值得期待。

　　天然气有望带动业绩爆发式增长。天然气行业自2016年迈过拐点新能源汽车资讯网站，步入十年黄金发展期。长期来看，在“煤改气”政策和气价市场化不断推进的带动下，行业未来有望维持10%以上增速增长，需求的高增带来行业长期景气向上。

　　短期来看鹏辉能源官网，天然气存在季节性供需错配，LNG价格具备高弹性鹏辉能源官网。公司提前布局LNG资源，在西北地区目前16.55亿方产能（在产产能11.5亿方），受益成本较低且供给稳定，业绩持续稳健；此外新能源汽车资讯网站，公司拥有LNG接收站稀缺资源鹏辉能源官网，位于华东地区，靠近天然气消费地，有望充分受益LNG国内外价差。且公司LNG接收站产能持续扩张，当前产能115万吨，未来将扩产至800-1000万吨，产能的扩张将为公司成长提供充足动力。

　　煤炭和煤化工业绩有望稳增。根据公司公告，哈密1000万吨/年煤炭分级提质清洁利用项目一期炭化一、二系列已分别于2018年6月、12月投产转固。但公司依托自身低成本煤炭，进行“1000万吨煤炭分级提质清洁利用”项目，有望为公司贡献稳定业绩。煤炭业务有望成本降低和销量提升。当前煤炭行业调控政策已经由“去产能，限产量”逐渐调整为“保供应，稳煤价”，煤炭价格有望稳定。在煤炭价格保持相对稳定的前提下，公司煤炭产量逐步上升。公司2018年1-9月实现煤炭生产量万吨419.46万吨，同比增长42.74%；实现煤炭销售量601.77万吨，同比增长32.20%。此外，红淖铁路开通在即，疆煤运力不足得到解决鹏辉能源官网。目前新疆煤炭运力有限鹏辉能源官网鹏辉能源官网，这限制公司煤炭业务的进一步发展。此外，公司煤炭矿区距离消费市场较远，运输成本一直偏高，这也是直接限制煤炭板块利润的主要原因，红淖铁路通车后，有望大幅降低煤炭运输成本。

　　盈利预测与投资建议：预计2018-2020年EPS分别为0.26元、0.33元、0.52元，对应PE分别为14倍、11倍和7倍。维持“买入”评级。