邯郸新兴能源新能源内容—新兴装备招股书

　　上市募资投用项目中，轨交营业还是时期电气研发的重头戏

　　上市募资投用项目中，轨交营业还是时期电气研发的重头戏。时期电气最后是经由过程收买的方法进军IGBT范畴的。公司在2008和2019年收买加拿大 Dynex 75%和 25%股权，加拿大 Dynex 部属运营实体英国 Dynex 是环球最早的功率半导体产物自力供给商之一，具有 IGBT 芯片消费线和模块封装产线，自此公司成为集 IGBT、SiC、大功率晶闸管和 IGCT 开辟、消费与使用为一体的 IDM 形式企业邯郸新兴能源。

　　招股书显现，2007-2020 年公司归母净利润年复合增速为 16.3%。进一步从过往三年营收构造可见了，时期电气的营收构造是以轨交配备营业为基石，新兴配备是翻开公司生长空间的主要规划。

　　时期电气地处湖南株洲，2021年9月登岸科创板，完成“A+H”两地上市，科创板上市首发价钱31.38元，估计募资78.78亿元，实践募资75.55亿元。

　　已往十余年，中国铁路收集范围快速扩大和城轨投资额逐年递增，时期电气的受益政策鞭策连结功绩增加。

　　时期电气在IGBT的规划是比力特别的。A股中，我们常常看到用心做IGBT的士兰微、华润微等等。时期电气十余年前收买半导体营业，并于比年开端发力IGBT营业有多方面身分邯郸新兴能源，如行业景心胸、经停业绩生长等。IDM是需求大批本钱投入、红利周期迟缓的（参考士兰微在19/20年时分的净利润表示），时期电气可否站上半导体时期的风口仍需工夫查验。

　　12月3日，时期电气（688187.SH）股价收报83元，年内上市新能源内容，近20日上涨27%，总市值1175亿。按照SMDC的多因子量化评分系统，时期电气评分257分（1000分制），位列科创板第111名。

　　轨交配备营业的产物次要包罗以轨道交通牵引变流体系为主的轨道交通电气配备、轨道工程机器、通讯旌旗灯号体系等。公司消费的牵引变流体系使用于机车、动车和城轨等范畴，笼盖车型包罗调和 系列交传播念头车、“再起号”动力集合动车组、“再起号”尺度动车组邯郸新兴能源、城际动 车组、地铁列车、磁悬浮列车等。

　　公司间接控股股东为中车株洲所，实践掌握报酬国务院国资委，国务院国资委持有中车团体 100%股权，中车团体是中国中车的控股股东，中国中车直接持有中车株洲所 53.18%股权。

　　今朝，时期电气主停业务分两块：轨道交通配备营业、新兴配备营业，轨交配备营业是营收次要滥觞，新兴配备营业处于主动规划中。

　　IGBT 模块开辟、消费工艺流程十分长，分为芯片消费和模块消费两个阶段，触及 200 多道工序，学科涵盖机器、半导体、质料、化工等范畴。

　　比拟上述企业，时期电气IGBT研发略有偏重差别，相干IGBT产物是功率器件、产业变流产物新能源内容、新能源汽车电驱体系、传感器件、海工配备，公司的研发用度占营收比重年均约10%。

　　时期电气次要处置轨道交通配备产物的研发、设想、制作、贩卖并供给相干效劳，具有 “器件+体系+整机”的财产构造，是海内轨交电气体系行业龙头公司。

　　2021年1-9月，时期电气的停业支出为 85.3 亿元，同比削减 13.7%，主因受新冠疫情影响，轨交配备新签署单量和产物托付量同比削减，轨交营业承压。轨道交通配备营业还是次要的支出滥觞、新兴配备支出增速不俗。按照半年报，2021H1 新兴配备营业支出同比增加 13.6%至7.8 亿元，占比由上年同期的12.5%提拔至 2021H1的 14.7%。

　　功率半导体器是时期电气规划的新兴配备营业，次要产物笼盖双极器件、IGBT 和 SiC 等。在轨道交通行业，公司的高压 IGBT 产物大批使用于我国轨道交通中心 器件范畴；在输配电行业，公司消费的 3300V 等系列 IGBT 批量使用于柔性直流输 电、百兆级大容量电力体系。

　　A股较出名的IGBT厂商有士兰微、华润微、斯达半导、捷捷微电、华虹半导体等IDM运营形式的半导体企业邯郸新兴能源。环球IGBT的市场份额次要被英飞凌、安森美、三菱等巨子霸占。

　　2020年，公司86%的营收来自轨道交通配备营业，新兴配备营业占比营收11.86%新能源内容。新兴配备的范围体量靠近20亿元，估计2021年将打破20亿。