油气勘探三个阶段油气与能源

　　原油大跌，不少投资者匆忙抄底，华宝油气场内溢价一度超40%

　　原油大跌，不少投资者匆忙抄底，华宝油气场内溢价一度超40%。一位不具姓名的业内资深人士告诉《华夏时报》记者，目前场内高溢价油气勘探三个阶段，投资者盲目在场内买入油气与能源，风险很大。如若投资者高溢价买入油气与能源，将承担额外的溢价成本和

　　而对于下一步市场的走势油气勘探三个阶段，受访机构普遍认为，超低油价不会长期持续。一位不具姓名的沪上某中型基金公司人士告诉《华夏时报》记者，此次供给侧的变化是油价急跌的主要原因，沙特、俄罗斯、美国三方博弈，最终较大概率会有一方妥协，或将成为后续价格弹性的来源。但真正稳定后续需求端预期，提升价格向上性，还是要取决于疫情的发展，以及主要经济体稳增长政策刺激的出台。

　　3月9日，QDII净值出炉，其中，华宝油气(A类：162411；C类：007844)单日暴跌22%，近一月下跌42%，净值0.191；诺安油气能源(163208)下跌超20%；华安标普石油指数(160416)、嘉实原油(160723)、广发道琼斯石油指数(162719)，下跌均逾17%。

　　随后，相关净值有所回暖。截至3月10日，华宝油气净值0.2008，日增长率5.13%；诺安油气能源日增长率5.75%。

　　不过，在净值下跌的过程中，部分投资者不惧基金高溢价，匆忙抄底。数据显示，投向石油、原油的QDII基金的场内基金，目前多数处于高溢价交易状态。南方基金、嘉实基金、易方达基金等旗下原油基金溢价率一度超过20%。而在此之前，华安油气暂停申购业务，买多卖少，华宝油气场内溢价率高达40%。

　　暴热情绪散去后，华宝油气溢价率有所下降。集思录数据显示，3月11日收盘，华宝油气当日成交额16534.57万元，场内份额845137万份，场内新增158万份，换手率7.39%，基金估值涨幅6.54%，估算溢价率仍有28.75%。

　　上述业内资深人士向本报记者表示，高溢价高风险，一旦放开申购，套利空间过大，买入后面临抛售压力。

　　3 月 11 日，华宝油气提示，投资者交易华宝油气时，需要考虑3月10日美国交易时间标的指数的表现估算溢价，投资者关注二级市场溢价风险。若投资者以高溢价买入华宝油气，将承担额外的溢价成本以及未来溢价波动带来的价格风险，可能造成重大损失。

　　此前的3月9日晚，公布的华宝油气3月6日基金净值为0.2455元，标的指数于3月9日美国交易时间的表现(单日下跌 27.88%)尚未计入3月6日基金净值，将影响3月10日晚公布的3月9日基金净值。华宝油气3月10 日场内收盘价格为0.275元，相对于3月9日基金净值，场内溢价可能超过40%。

　　资料显示，华宝油气跟踪的是“标普石油天然气上游股票指数SPSIOP”，选择在美国主要交易所上市的石油天然气勘探、采掘和生产等上业的公司为标的。华宝油气重仓前十大成分股显示，选择的多数投资标的为上游的中小油气服务商，主要服务美国上游页岩气领域。

　　数据显示，1月份布伦特油价与年内高点相比，一度下跌超过25%，随着中国疫情缓和，布油价格反弹至59美金/桶以上。2月下旬以来，随着疫情在日本、韩国、意大利等海外国家有加剧趋势，2月底国际油价连续一周下跌，收于50美金/桶，与年初比下跌超过20美金，回落至2019年初之前水平。3月6日，受欧派克减产联盟未能达成新一轮减产计划，油价再次跳水5美元/桶，布油价跌至45.3美金/桶，WTI41.3美金/桶，国际油价已经跌至2017年以来的低位。

　　某熟悉原油市场的基金人士则告诉《华夏时报》记者，原油价格战不会持续很久，目前原油价格均支持不了两国国内的财务支出。同时，美国页岩油的成本估算在30美元-40美元左右，从原油价格来看，目前很多页岩油企业也是亏损的，产量会越来越少油气与能源，现在超低油价不会持续太长时间。

　　诺安基金国际业务部总监、诺安油气能源股票基金经理宋青告诉《华夏时报》记者，原油定价回归成本驱动因素油气勘探三个阶段，中长期看风险收益比高。与2014年原油产量增加相比油气勘探三个阶段，当时油价是在100美元以上，现在油价已经下跌至40美元，基本处于离底部位置，见底不一定意味着反弹，低油价或持续一段时间才能真正影响产量。

　　根据研究机构信息，俄罗斯达到财政盈亏平衡对应的原油价格为42美元/桶；中东产油国财政盈亏平衡价格平均在70美金/桶以上；沙特财政盈亏平衡价格82美元/桶，对外经常账户盈亏平衡54美元/桶；美国方面，目前页岩油新井开发平均盈亏油价为46美元/桶。考虑到生产惯性以及前期沉没成本，现金成本，估计页岩油的现金成本可以低至30美元(差不多是2016年最低油价)。油价长期低于平衡价格水平或生产成本，对产油国财政或页岩油产商的消极影响巨大，难以持续，预期二季度前OPEC与俄罗斯重回谈判进行减产的可能。

　　中方信富首席投资顾问、资深行业研究员朱新宝接受《华夏时报》记者采访时表示，原油市场“价格战”，特别是油价在低位运行，对中东各国、俄罗斯、委内瑞拉的经济都将产生很大负面影响；甚至美国页岩气制造商也“躺枪”，原油价格30美元/桶则意味原油的价格向矿泉水的价格逼近，这是“反常”的事件。这类“反常”事件，从长期看是非常态的、不可持续的。从长期资产配置思路，可考虑关注香港的与原油相关的ETF基金。

　　而来自招商基金方面的观点则认为油气勘探三个阶段，伴随新冠病毒的海外扩散，全球恐慌情绪加剧，经济下行风险加大，石油需求端承压，短期OPEC减产难改石油过剩。从需求端看，海外疫情扩散将从两方面影响石油需求，一是交通出行用的汽柴油、煤油需求下滑；二是炼厂运营的原油加工进口需求下滑。供给端，油价下跌以来，被市场寄予希望的OPEC+会议最终谈崩，OPEC及非OPEC产油国未能就进一步减产达成共识，油价跌势加剧。海外疫情扩散对石油需求端继续产生较大影响，石油短期供给过剩趋势不改，价格向下风险较大。

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