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　　目前来看，二季度美国经济复苏的趋势仍然有望持续，但由于页岩气带来的供给增加的因素仍然存在

　　目前来看，二季度美国经济复苏的趋势仍然有望持续，但由于页岩气带来的供给增加的因素仍然存在。而原油价格以及天然气价格均在一季度出现了较大幅度的上涨，我们判断二季度油气基金的表现可能以波段性的投资机会为主。

　　从目前的形势来看,2012年美国原油消费维持在18,598千桶/日,仍然低于危机前2007年20,680千桶/日的水平，而2012年与2007年美国的日均产量分别是6391千桶及5077千桶。美国作为能源的第一大消费国，其原油消费占比达到了全球的20.86%。美国对原油净进口量的持续走低是压低目前原油价格以及油气公司股票估值的最主要因素xop华宝油气基金。展望2013年，相对于油气公司权益类资产的积极因素主要有：从美国能源使用的结构来看中图能源的汽油好吗，交通运输占比最大，随着美国就业形势的改善，油气的需求可望随之增加;油气公司权益类资产由于去年落后大盘较多，在美国经济向好的趋势下，随着并购交易的增加，其估值水平有补涨的可能；由于能源价格的不振，北美油气开发项目中天然气的投资显著减少，因此在一定程度上会压低未来能源供给的增长。在操作上由于本基金存在申购赎回阶段性较大的情况，我们争取优化流程为投资者合理的优化对基准的跟踪。

　　展望下季度，美国油气资产由于供给增长过快，需求维持基本不变的情况下诺安油气基金怎么样，在过去一年表现不佳，但估值处于较吸引的区间。从美国能源使用的结构来看，交通运输占比最大。随着美国就业形势的改善，油气的需求也会随之增加诺安油气基金怎么样，因此油气资产也有望在未来的一年内有较好的表现。

　　展望4季度，大宗商品的表现一方面会受益到欧美宽松货币政策的实施，另一方面从目前全球经济形势来看，全球经济的产出缺口较大，因此需求端的不足也会制约到能源价格的表现。如目前全球经济形势不出现进一步比较大规模的下滑，我们则相对看好能源资产在宽松货币政策下表现。

　　展望下半年，全球的经济形势较为复杂中图能源的汽油好吗。西意两国债券收益率的大幅飙升目前来看已引起了欧盟政府以及欧央行的极度关注、有关救市政策目前正在酝酿当中，如在3季度成功实施，那么将在中短期内提升投资者的资产配置风险偏好因此利好能源类资产的表现。但另一方面xop华宝油气基金，美国经济近期的下滑势头超出了投资者的预期油气资源论文诺安油气基金怎么样、欧盟的救市政策并不能改善欧债危机国的经济基本面且需要突破的阻力很大。因此我们预期能源下半年的波动性较大xop华宝油气基金、欧盟救市政策的发展以及美国经济趋势是否进一步放缓将主导能源资产的表现。

　　截至到目前季度报告编写期间，目前全球的经济形势较具挑战性，虽然最新的欧盟4国峰会在公担债务的方向上有所突破，但实施难度较大且细节不清晰。由于德国为首的北方国家坚持通过EFSF/ESM的救助计划附带条件，而西班牙、意大利等国持续不能将预算平衡至欧盟要求的目标，因此欧债危机的反复以及上面临的压力和博弈将继续主导3季度能源价格相关的周期类资产的表现。而从美国的数据来看，如果2季度末美国各项指标的走弱成为美国经济再次放缓趋势的开始，那么将会增加能源价格的波动性。从积极的因素来看，3季度可能是全球各国密集出台各种危机应对措施的一个关键时点，因此也可能会对能源等周期类风险资产带来一定的配置机会。

　　截至到目前季度报告编写期间，2季度海外市场的形式总体上相对于1季度发生了较大变化。目前来看诺安油气基金怎么样，欧债危机2季度在西班牙、意大利这两个规模较大的成员国复发的可能性较大。由于西班牙新任政府可能难于将预算平衡至于欧盟约定的目标油气资源论文，其国债收益率在2季度初出现了较大幅度的上升xop华宝油气基金，由于欧元区目前整体通胀水平不低诺安油气基金怎么样，以控制通胀为己任的欧央行是否能再次出手相救将受到很大的压力制约。而从美国的情况来看，其经济数字持续超预期改善的趋势发生了改变xop华宝油气基金，而美联储的货币政策未来的宽松程度目前也不清晰。由于1季度刺激风险资产上涨的因素出现了变化，本基金作为高BETA的资产品种可能会出现较高的波动情况。

　　从原油和天然气的价格的表现来看中图能源的汽油好吗，其近期价格的上涨，不仅仅受到了地缘影响的支持，更大程度是在反映美国以及中国两大经济体经济指标的改善以及其经济增长趋势在欧债危机期间体现的超出了投资者的预期的韧性。如果中美两国的经济在未来一个季度仍能保持较好的趋势，而原油作为一种供给面偏紧的商品，且其价格在短期内又受益于地缘的紧张格局，中长期受益于欧央行的变相量化宽松的政策。因此我们认为原油及其相关的上游上市公司的股票价格有望在近期内相定对于其他风险资产的有较好的表现

　　从原油和天然气的价格的表现来看，其近期价格的上涨，不仅仅受到了地缘影响的支持，更大程度是在反映美国以及中国两大经济体经济指标的改善以及其经济增长趋势在欧债危机期间体现的超出了投资者的预期的韧性。 如果中美两国的经济在未来一个季度仍能保持较好的趋势，而原油作为一种供给面偏紧的商品，且其价格在短期内又受益于地缘的紧张格局，中长期受益于欧央行的变相量化宽松的政策。因此我们认为原油及其相关的上游上市公司的股票价格有望在近期内相定对于其他风险资产的有较好的表现。